江苏昆山首个独角兽企业，走到了港交所门口。
近日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请。招股书显示，公司主营固液混合电池与全固态锂电池的研发、生产和销售，已实现量产的产品主要是固液混合电池，覆盖动力电池、储能电池、固态电解质材料及锂电自动化装备。
2025年，公司实现营收9.43亿元，同比增长超过一倍。这家公司最先被看到的是“固态电池第一股”概念，更值得细看的是背后的人。清陶能源的核心团队大多出自清华大学材料学院。南策文是中国科学院院士，也是这条创业线的技术源头。冯玉川2003年考入清华大学材料科学与工程系，本硕连读，导师正是南策文；李峥同年进入清华，后获得博士学位。2014年，冯玉川、李峥联合南策文、杨帆在江苏盱眙成立江苏清陶，开始推动固态电解质成果产业化。
冯玉川目前担任执行董事、董事会主席，李峥担任执行董事兼总经理，杨帆担任非执行董事。招股书显示，杨帆持股4.84%，同时为冯玉川配偶。上市前，冯玉川、李峥、南策文、杨帆签署一致行动协议，四人合计控制公司约37%的投票权。
对一家估值279亿元的独角兽来说，这意味着公司控制权高度集中在一组清华师门与夫妻档手中。
清陶能源的成长，也和外部资本、车企资源深度绑定。
过去近10年，公司完成11轮融资，IPO前估值达279亿元。峰瑞资本是最早进入的VC，目前为最大外部股东；上汽集团为第二大股东，北汽集团、广汽资本也已入股。到2026年4月，公司电池已搭载于智己、名爵、福田等品牌超过30款车型，累计交付超过1.68万套。在储能领域，公司是内蒙古乌海800MWh储能电站的独家电池供应商，该项目也是目前全球最大的固液混合电池储能站。
不过，招股书另一面同样明确。2025年，清陶能源前五大客户合计贡献7.06亿元收入，占总营收的74.9%；同期公司仍未扭亏，过去三年累计亏损超过31亿元。也就是说，清陶能源已经从实验室走到量产和交付阶段，但这家“全球第一”标签下的公司，仍处在高投入、高绑定、高亏损的商业化爬坡期。
这次递表港交所，清陶能源交出的不只是一个技术故事，更是一份人物关系、资本路径和产业化进度都已摆上台面的答卷。市场接下来要看的，也不会只是“第一股”的名头，而是冯玉川和他的团队，能否把这家昆山独角兽真正带出亏损周期。
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